近期港股IPO商场明显回暖，连续迎来宜宾银行（、布鲁可（00325.HK）、脑动极光-B（06681.HK）、英诺赛科（02577.HK）等多只新股上市。

　　与此一起，还有更多企业正在涌向港股商场。近来，劲方医药科技（上海）股份有限公司（以下简称劲方医药）初次向港交所递送IPO文件，拟经过第18A章登陆主板商场。

　　劲方医药建立于2017年，专心于肿瘤、自体免疫和炎症性疾病范畴的立异药物开发。尽管建立时刻不算太长，但劲方医药已完结多轮出资，并获得了多方喜爱。

　　依据招股书，劲方医药的股东阵型非常奢华，背面有深创投、石药集团（01093.HK）、泰格医药（03347.HK）、百度（09888.HK）等闻名个人及组织。

　　而经过多年展开，到2024年12月21日，劲方医药的产品管线款处于临床开发阶段。劲方医药有2款中心产品——GFH925和GFH312。

　　GFH925（fulzerasib，商品名达伯特®）是一款劲方医药自主发现的立异药物，已在我国获商业化赞同，其用来治疗晚期非小细胞肺癌（NSCLC），为我国首款以及全球第三款获批的选择性Kirsten大鼠肉瘤（KRAS）G12C按捺剂。而GFH312是一款劲方医药自主研制的高效小分子按捺剂，能针对受体相互作用的丝氨酸/苏氨酸蛋白激酶1（RIPK1）并按捺其激酶活性。劲方医药已获得FDA关于在美国展开第二期临床试验的IND赞同，以评价GFH312对外周动脉疾病（PAD）伴间歇性跛行（IC）患者的安全性和效果。

　　除中心产品外，劲方医药旗下还有GFH375、GFH276、GFS202A等在研产品，如下图所示。

　　鉴于劲方医药的中心产品GFH925于2024年8月方获国家药监局赞同，且已与信达生物有授权买卖，因而其招股书财报中的收入来自于知识产权答应及供给研制服务。

　　据悉，在2021年9月，劲方医药与信达生物（就GFH925到达协作。信达生物获得在我国内地、香港、澳门及台湾开发及商业化GFH925的权利，一起还具有GFH925在我国境外区域的独家选择权。

　　而信达生物将向劲方医药一次性付出2200万美元不行交还和不行抵扣的前期费用，而且当GFH925在大中华区到达指定里程碑时，劲方医药还有望获得高达1.32亿美元的里程碑付款。到2024年12月21日，劲方医药已依据GFH925授权协议获得3700万美元收入。

　　不过，依据2024年1月11日签定的补充协议，劲方医药与信达生物赞同停止GFH925授权协议项下的我国境外选择权。劲方医药具有在我国以外区域针对任何适应症开发、出产和商业化GFH925的独家权利。

　　坏消息在于，劲方医药需在2026年12月1日前分期向信达生物付出合共2000万美元的不行交还停止费用。到2024年12月21日，劲方医药已向信达生物付出200万美元。

　　此外，2022年劲方医药与SELLAS就GFH009及相关备用分子或中间体的开发、出产及商业化到达授权协议。依据协议，SELLAS付出首期付款1000万美元，以及在相关开发里程碑到达后最多付出4800万美元开发及监管里程碑付款，在到达特定出售净额时付出最多9200万美元出售里程碑付款。到2024年12月21日，劲方医药收到SELLAS的全额首期付款1000万美元。

　　2023年，劲方医药又与Verastem到达协作，后者获得包含GFH375在内等项目的选择权。

　　经过上述授权，2022年-2024年上半年，劲方医药别离完成收入1.05亿元（人民币，下同）、7373.4万元、0元；期内的亏本别离为2.75亿元、5.08亿元及4.49亿元。

　　之所以继续堕入亏本，除收入的问题外，也和研制费用、权益股份换回负债公允市价变化前亏本有关。多个方面数据显现，2022年-2024年中期，其研制费用别离为3.19亿元、3.13亿元及1.86亿元。

　　一方面，劲方医药的产品一再被其他药企看中，这表明公司的研制才能超卓，旗下产品的商业化潜力不错。不过，另一方面，频频将产品的商业化权利授权给其他药企，无疑会有一点饮鸠止渴的嫌疑，或许并不利于企业的久远展开。

　　别的，靠授权收入毕竟不是长久之计，劲方医药明显仍是比较缺少继续的造血才能。

　　而到2024年10月31日，劲方医药的现金及现金等价物为2.80亿元，现金流处于偏紧状况。

　　关于金钱上的压力，劲方医药也表明，将继续亲近监控运营现金流量，预期在需求时进行下一轮融资，并至少保存12个月的缓冲期。

　　依据招股书，跟着商业化KRAS G12C按捺剂药物的继续商场浸透和新药的开发，全球KRAS G12C按捺剂药物商场估计将从2023年的3.19亿美元敏捷添加至2032年的27.48亿美元，复合年增加率为27.0%。

　　而劲方医药以为，GFH925在治疗NSCLC方面优于其他两种经FDA赞同的选择性KRAS G12C按捺剂药物，具有更高的安全性和更好的效果。

　　劲方医药在招股书中表明，公司预期GFH925将契合2026年国家医保药品目录的商洽资历。到2024年12月21日，GFH925的专利期限尚余超越15年，公司预期将从GFH925获得可观的商业报答，以支撑未来增加。

　　在另一款中心产品GFH312所属范畴，到2024年12月21日，全球没有有获赞同的RIPK1按捺剂药物。可是到2024年12月8日，全球有七种RIPK1按捺剂候选药物正在进行临床开发，而GFH312是仅有一款用来治疗PAD和PBC的候选药物。

　　总的来看，劲方医药的研制实力算是经受过其他药企的验证，比较有保证，但公司的自我造血才能亟待加强，此次能否成功上市对公司来说具有极端严重影响。